全球市场波动 你的资产该咋避险金融投资报
随着全球金融市场波动加剧，投资者对于避险资产的关注度亦有所提升，存款产品正是其中的关注热点。在固收理财产品整体收益下行的背景下，存款产品依然具有一定的优势。不过需要留意的是，不同存款产品亦呈现分化，其中，大额存单涨跌不一，结构性存款则价量齐升。
记者 吉雪娇
大额存单
留意计息规则变化
由于利率水平相对较高，近年来，大额存单获得较多关注。在流动性宽松背景下，记者调查发现，大额存单产品收益出现分化，但整体依然具有一定优势。
以某国有银行为例，金融投资报记者查询发现，该行4月1日起发售2020年第四期个人大额存单，包括1个月、3个月、6个月、1年、2年、3年共计六个期限。其中新客户专属产品利率较高，投资起点金额20万元，3年期年化利率为4.125%，1年期年化利率为2.25%。而在面向大众客户的产品中，年化利率最高的则为2年期，投资起点金额30万元，利率为3.15%。
某股份制银行当前发售的个人大额存单3年期利率则为3.66%，起点金额为20万元。
据中国货币网数据显示，3月14日以来，已有超千款大额存单发行，其中3年期产品较多，利率普遍高于4%。
而据融360大数据研究院监测数据，3月份大额存单发行共717只，同比增长16.59%。从利率表现来看，各期限平均利率涨跌不一，其中3个月期、1年期、5年期大额存单平均利率下跌，5年期跌幅最大，环比下跌2.7BP；6个月期、2年期、3年期大额存单平均利率上涨，2年期涨幅最大，环比上涨1.3BP。
与此同时，不同银行的大额存单利率差别较大。其中，国有银行利率最低，城商行、农商行、农信社等地方性银行利率较高。部分小型银行5年期利率甚至能达到5%左右。
除收益优势外，流动性也是投资者关注大额存单的原因之一。根据监管规定，大额存单可提前支取、可转让、可办理质押业务。需要留意的是，随着靠档计息产品下架，大额存单对于提前支取计息规则亦有所变化。
从产品说明书来看，全部提前支取的，通常按照支取日活期储蓄存款利率计付利息；部分提前支取的，提前支取的部分按支取日活期储蓄存款利率计付利息，其余部分到期时按大额存单开户日约定的存款利率计付利息。
结构性存款
保底收益率或明显下降
相较于大额存单利率的涨跌不一，3月份以来，结构性存款则价量齐升。据融360大数据研究院数据，3月结构性存款发行量为968只，环比增长30.11%。平均预期最高收益率为5.11%，环比上涨42BP，连续两个月大幅走高。其中，国有银行、股份制银行的平均预期最高收益率分别为5.86%、4.42%。
随着4月的到来，结构性存款收益涨势仍在持续。4月首周，人民币结构性存款发行量为133只，平均预期最高收益率为5.11%，环比上升11BP，连续4周位于5%以上。其中，国有银行平均预期最高收益率为5.64%，股份制银行平均预期最高收益率为4.6%。
在结构性存款的平均预期最高收益率明显走高的同时，业内人士指出，依然有很多产品是可以获得预期较高的收益率的。“有些银行设置了3层或多层收益结构，中层收益率与收益率上限接近，产品能以较高的概率获取中层收益率。”从目前结构性存款的实际到期收益率来看，平均在3.5%-4%之间，平均期限在3-4个月之间。
以3月为例，披露到期收益率的结构性存款中，平均到期收益率为3.64%，环比上涨3BP。其中，国有银行、股份制银行的平均到期收益率分别为3.57%、3.63%。
相较而言，国有银行结构性存款的到期收益率存在较大的不确定性，股份制银行结构性存款大部分都能以很大概率拿到较高的收益率。
而这或与真结构性存款比例不无关联。整体来看，目前国有银行的真结构性存款比例最高，股份制银行和城商行的假结构性存款则仍较多，短期内完全退出或存较大难度。不过，相较于此前，虽然不少结构性存款仍保持大概率实现较高收益率的设计，但大部分银行已加速对假结构性存款产品的整改，在产品的设计上越来越接近真结构性存款的基本要求。
值得留意的是，监管对于结构性存款的“纠偏”仍在持续。就在3月，央行下发的《关于加强存款利率管理的通知》，指导市场利率定价自律机制加强存款利率自律管理，并将结构性存款保底收益率纳入自律管理范围。
天风证券分析师廖志明认为，该规定能够促进结构性存款保底收益率下降，转向真结构，避免沦为高息揽储工具。未来结构性存款利率将取决于挂钩标的实际表现，实际保底收益率有望明显下降。“预计新规将促使结构性存款平均成本下降20BP，年化节约商业银行利息支出约216亿元，提振净利润增速0.81个百分点。”
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