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豪(狄龙饰)与Mark(周润发饰)情如手足，一次伪钞交易中，豪在台湾遭手下成出卖被捕，父亲被杀；Mark为豪报仇时中枪变成跛子，从此在帮会地位一落千丈。Mark一心等豪出狱再闯天下，但豪决意退隐，可惜不为当差的弟杰(张国荣饰)谅解。帮会新贵阿成做贼心虚，决把豪赶尽杀绝。Mark偷走帮会的录像带，向成宣战，危急关头豪现身相助；杰一心要捉拿豪，反被Mark的手足情义感动，加入战团……

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第一部中，小马哥（周润发 饰）死在乱枪之下，宋子豪（狄龙 饰）和弟弟宋子杰（张国荣 饰）冰释前嫌，英雄的故事还在继续。 
警方怀疑宋子豪的恩师龙四（石天 饰）利用船厂做掩护，暗中操纵伪钞集团，派宋子杰去接近龙四的女儿小辉，做卧底，宋子豪为了弟弟的安全，不得不假释出狱，协助警方调查。 
其实，龙四对手下的犯罪行为并不知情，他被亲信高英培陷害，不得不逃亡纽约，女儿的被害，使他精神失常，在小马哥弟弟阿健（周润发 饰）的帮助和保护下，才渐渐恢复神智。出于道义，阿健放弃了经营多年的餐厅，同龙四共同返港。 
香港这边，宋氏兄弟几近艰险终于获得了高英培的信任，掌握了伪钞集团的犯罪证据，和阿健、龙四会和后，四人策划了火爆的复仇行动，也付出了鲜血甚至性命的代价。